Infografía: Diario Financiero, Chile.
07/08/2015
El régimen adopta medidas de pánico frente a la caída del
mercado que amenaza una recesión económica mayor.
Entrevista, con el editor de chinaworker.info, Vincent Kolo
¿Qué tan grave es la
caída de la bolsa y cómo está reaccionando el gobierno?
Vicente Kolo: La enorme burbuja que se acumularó durante el
año pasado está en implosión. La escala y la velocidad de la caída ha sido
dramática. El régimen chino está conmocionado porque no vio venir esto - por
loco que suene - porque todo el mundo lo vio venir. La palabra
"pánico" es la descripción más común utilizada por los medios de
comunicación extranjeros para las medidas del gobierno y es una descripción
exacta.
El mercado de valores subió a US $ 10 mil millones de dólares
en valor (capitalización total del mercado) a principios de junio, una ganancia
de US $ 6,7 mil millones de dólares en un año. En términos de dólares este fue
un aumento sin precedentes en un período tan corto para cualquier mercado de
valores en todo el mundo. La ganancia fue equivalente a la capitalización total
de mercado de la bolsa de Tokio, el tercero más grande después de Nueva York y
Shanghai-Shenzhen en el mundo. En los primeros meses de este año, los nuevos multimillonarios
- medidos en dólares no yuanes - se estaban creando a un ritmo de cuatro cada
semana debido a la bolsa de valores en alza. Pero el mercado ha perdido $ 3 mil
millones en las últimas tres semanas, cayendo en un tercio desde el 15 de
junio. Esta suma es seis veces la deuda externa de toda Grecia, o 11 años de la
producción económica del país helénico. ‘Securities
Times’, publicado
en Shenzhen, informa que 760 empresas, lo que es más de una cuarta parte de
todas las empresas que cotizan en Shanghai y Shenzhen, han suspendido las
transacciones la semana pasada. Esto es como un 'cierre' subrepticio de los
mercados de valores que en realidad no sería una mala cosa.
Los pequeños inversores minoristas ahora suman alrededor de
90 millones, que, por primera vez, son más que los miembros del Partido
Comunista. Millones de personas - alrededor de 40 millones - se lanzaron al
mercado desde el comienzo de este año y la mayoría de ellos han perdido dinero.
Se quejan de que no pueden salir porque muchas están cayendo al límite máximo
diario de 10 por ciento, en la que se suspenden las transacciones de comercio.
Para aquellos que han asumido enormes deudas para jugar en bolsa a través del
llamado de margen comercial significa casi la ruina. Estamos hablando de una
capa social significativa, la clase media urbana, principalmente, que el
régimen del PCCh necesita como base social para su dominio continuo. Estas
capas se han visto afectados por la desaceleración de los mercados
inmobiliarios y de un elemento del pensamiento del régimen como factor en el
auge del mercado de valores fue abrir un medio alternativo para esta clase
social para aumentar su riqueza, para mantener el gasto del consumidor en
marcha, y para evitar disturbios. Este es el "sueño chino" de Xi
Jinping y se ha visto sacudido hasta sus cimientos en el espacio de tres
semanas.
¿Crees que las medidas
del gobierno para rescatar el mercado de valores van a tener éxito?
Esto aún está por verse. Lo más llamativo hasta ahora es cómo
han fallado las medidas del gobierno; que han sido pisoteadas por la estampida
de vendedores. Podemos esperar más medidas porque ha habido nuevas políticas
anunciadas diariamente. Desde 27 de junio se han rebajado las tasas de interés,
se inyecta más capital a los bancos, se han bloqueado nuevas emisiones de
acciones, se ordenaron corretajes, se instruyó a los fondos de pensiones y a las
empresas de propiedad estatal para que compraran acciones, y se puso en marcha
un "fondo de estabilización del mercado". Beijing ha entrenado su
artillería en el mercado, al igual que cuando se bombardean las nubes para
hacer llover. Han movilizado el sistema financiero estatal en una masiva
operación de rescate que culminó esta semana (el domingo 05 de julio) con el
anuncio de que el banco central actuará como "comprador de último
recurso" para detener la caída del mercado. Esto está siendo descrito como
'QE chino' [QE = flexibilización cuantitativa] por algunos comentaristas
financieros. Pero el sistema bancario ya está estresado en China por una enorme
deuda en los últimos cinco años, así que no es una cuestión de que los bancos
salven el mercado de valores, sino más bien del gobierno luchando para salvar a
ambos.
Así que, por supuesto, el régimen está perplejo, en pánico,
cuando estas políticas, que en períodos anteriores han tenido más de un efecto,
han sido barridas al lado. Pero esto refleja el malestar económico más amplio,
con el crecimiento más lento durante un cuarto de siglo. El crecimiento real
del PIB es de 3-4 por ciento como máximo, un tercio de las provincias de China
están en recesión y la industria manufacturera está liquidando empleos. La gente
sabía que el auge del mercado de valores era una aberración, pero creían que si
Beijing quería levantarlo subiría. Es esta creencia la que ha sido sacudida por
el derrumbe de las últimas semanas. Esto puede tener un efecto psicológico
masivo al perforar el mito de que el gobierno es todopoderoso y que tiene el
'comando' de la economía para hacer lo que quiera.
Esto no es sólo un problema económico; también ha sacudido la
imagen de un gobierno "fuerte". El New York Times de hoy dice que el
fracaso del gobierno para detener la tormenta del mercado ha hecho mella en el
"aura de invencibilidad" en torno a Xi Jinping. He leído un analista
de Fitch advirtiendo que esto podría conducir a una "crisis de confianza
en el aparato del Estado." La revista The Economist llama a esto la
"primera abolladura importante en la imagen pública del equipo de
Xi-Li." Esto es lo que la burguesía internacional teme - la posibilidad de
una crisis política en China - porque a pesar de sus pretensiones
"democráticas" han respaldado este estado, de una dictadura de un solo partido, para
entregar los bienes económicos al capitalismo.
Las últimas medidas de apoyo al mercado no tienen
precedentes, como incluso Xinhua las describe, pero apestan de desesperación.
Si esto es suficiente para detener el derrumbe - es mucho más difícil que la
detención de disidentes - es posible, pero igual es probable que el mercado
seguirá siendo muy volátil. Esto a pesar del hecho de que el gobierno, como una
dictadura, puede hacer muchas cosas que los gobiernos "democráticos"
no pueden hacer tan eficazmente - en primer lugar, la movilización del sector
financiero para el rescate y en segundo lugar, también muy importante, puede
prohibir las malas noticias . Los medios de comunicación han dicho que no
pueden usar términos como "desastre de acciones" y "rescatar el
mercado". Tampoco se les permite reportar los suicidios relacionados con
el caos en el mercado. La policía ha comenzado a arrestar a la gente por
"difundir rumores. Y al mismo tiempo, el Diario del Pueblo está cantando
alabanzas al mercado, que nos dice que, "Los arco iris siempre aparecen
después de las lluvias"! Nada de esto garantiza el éxito, sin embargo,
especialmente cuando la situación económica real va por delante del gobierno
como es el caso ahora.
Si la intervención masiva del gobierno tiene éxito en la
restauración de la calma esto sólo significará que la burbuja se infle de
nuevo, pero será una más grande aún,
porque los especuladores tomarán riesgos aún mayores al creer que tienen una
garantía del gobierno para apoyarlos. Es lo que los economistas liberales
llaman "riesgo moral". Un mercado de valores en auge está
completamente fuera de sincronización con el estado calamitoso de la economía
de China en este momento, y el resultado inevitable será un desplome aún mayor
al final de la línea.
¿Por qué el régimen del
PCCh está tan desesperado por rescatar el mercado de valores?
Bueno en este momento se trata de una cuestión de prestigio
del régimen - si no pueden salvar el mercado de valores este contará como una
derrota muy pública y muy humillante. Tendrá implicaciones políticas. Están
siendo reportadas las primeras protestas de los inversores en bolsa enojados, y
eso es algo que el PCCh realmente no quiere. Si las medidas no funcionan,
significa una pérdida de autoridad política que, para una dictadura, puede ser
fatal. También amenaza con agravar lo que ya es una grave crisis económica. Las
razones por las que el PCCh decidió diseñar un "mercado alcista" se
remontan a cuando los líderes actuales se hicieron cargo, a finales de 2012, ya
que este es un punto clave de la estrategia de reforma de Xi Jinping, para dar
al mercado un "papel decisivo" – lo que suena muy irónico hoy. Con su
modelo económico de capitalismo de Estado chino y el crecimiento impulsado por
la deuda ahora agotado y entrando en una crisis deflacionaria, el régimen
quiere utilizar un boyante mercado de valores como un salvavidas para la
economía, para aliviar la presión del sistema bancario que se está ahogando en
el problema de los préstamos. Esto es especialmente para rescatar a empresas
endeudadas, dándoles la oportunidad de emitir más acciones y utilizar los
fondos para pagar sus deudas. La relación deuda-PIB de China es de alrededor de
280 por ciento actual, que es casi el doble de lo que es en Grecia, y la mayor
parte de la deuda de China se encuentra en las empresas de propiedad estatal
(EPE) y los gobiernos locales.
Ahora, esta estrategia parece haber estallado de vuelta en
sus caras - los bancos y las empresas de propiedad estatal están sentadas
probablemente sobre grandes pérdidas por la crisis de la pérdida de valor de
las acciones. El objetivo de las medidas actuales de rescate en realidad puede
ser a corto plazo, para proporcionar un respiro para que estas empresas se
deshagan de sus malas "inversiones" antes de que el mercado caiga de
nuevo. Es posible; el régimen ve una imagen diferente, una imagen más precisa,
y puede ser mucho más fea que la que está disponible al público.
El The Wall Street Journal comparó las medidas de emergencia
de Beijingn con la "gran bazooka ' del Hank Paulson [El secretario del
Tesoro] para salvar a Wall Street en 2008. Esto también es importante de tener
en cuenta, que China no es el único gobierno que hace esto. Japón está haciendo
ahora lo mismo - la manipulación del mercado de valores. Lo importante a tener
en cuenta sobre China es que la manipulación del gobierno, es en una escala
mayor, que ha estado sucediendo continuamente - crearon el auge del mercado de
valores - pero aún así perdieron el control y ahora están pagando el precio económico,
pero también político, sobre todo si este nivel de derrumbe continúa.
El propio gobierno provocó el pánico en el mercado, lo que
habría ocurrido antes o después de todos modos, cuando impuso reglas estrictas sobre los préstamos de
margen (préstamos para adquirir acciones) en junio. El enorme volumen de deuda
de margen en los mercados de valores de China, que ha aumentado nueve veces en
los últimos dos años a alrededor de seis mil millones de yuanes (US $ 1 mil
millones de dólares) si se cuentan tanto los préstamos oficiales y no
oficiales, plantea riesgos adicionales masivas a lo que de todos modos es un
juego de la especulación financiera, porque los prestamistas ejercen opciones
de cobro de sus préstamos si las pérdidas del jugador se acumulan, obligándolos
a enajenar más acciones, y esto causa un efecto estampida. Según Citigroup, tan
sólo una cuarta parte de las compras de márgenes se han deshecho hasta el
momento, en las últimas tres semanas, por lo que tres cuartas partes todavía
están atadas esperando salir del mercado de valores. Eso sugiere que la
turbulencia puede continuar durante bastante tiempo.
Un mercado "normal" de valores es un casino
glorificado, pero la magnitud de la deuda de margen que impulsó al alza los
valores de las acciones hace que las bolsas de China sean más como un
"juego de ruleta rusa", para citar al economista Anne Stevenson-Yang.
Ahora, apenas tres semanas después de tomar medidas enérgicas contra la carrera
especulativa de las operaciones de margen, el gobierno ha dado marcha atrás por
completo, por miedo al colapso del mercado. Ha abandonado sus medidas de ajuste
y ha facilitado las regulaciones para las operaciones de margen. Está
permitiendo incluso los comerciantes de margen utilizar sus casas como garantía
para obtener préstamos, lo que obviamente no es inteligente.
¿Qué efectos puede
tener esto en la economía en general?
La medidas desesperadas que el PCCh está obligado a tomar nos
dice que las cosas son en realidad peor de lo que parece (aún peor que un
colapso del 30 por ciento en el mercado de valores). Puede haber una reacción
en cadena ya que las empresas, cuyas acciones a menudo se utilizan como
garantía para préstamos bancarios, descubren que se enfrentan a una contracción
del crédito. La exposición de los bancos a toda esta deuda de los mercados de
valores es una de las preguntas. ¿Puede haber contagio financiero, sobre todo a
través del sector bancario en la sombra? China tiene el segundo mayor sector
bancario en la sombra en el mundo después de los EE.UU., pero estos
prestamistas no oficiales y sociedades fiduciarias son en realidad un
complemento de los bancos estatales. Han estado muy involucrado en la carrera
de acciones y operaciones de margen y la creación de toda una nueva gama de
productos de gestión de patrimonio para alimentar la euforia del mercado. Por
lo tanto, las medidas desesperadas de los últimos días son muy probablemente
debidas a que el régimen chino puede ver una amenaza sistémica, una amenaza
para el sistema financiero en su conjunto, y es por eso que están tirando todo para
prevenir una implosión adicional del mercado.
Muchos comentaristas internacionales están diciendo que la
crisis griega es mala, pero esto es peor, China tendrá un impacto mucho mayor
en la economía mundial. Los mercados mundiales de productos básicos ya están
sufriendo - se estabilizaron pero ahora el cobre, el petróleo, los metales
están bajando de precio otra vez - a causa de los temores sobre la economía de
China y la reducción de la demanda. China es, con mucho, el mayor importador de
la mayoría de los productos básicos. Hay muchas otras maneras de que una crisis
en China puede afectar a la economía global. Es por eso que los demás, no sólo
nosotros, los socialistas, han advertido que la profundización de la crisis en
China, de las cuales la caída de la bolsa es sólo una expresión más, puede dar
rienda suelta a una nueva ronda de turbulencia capitalista global, siguiendo
los pasos de la crisis de 2008 de Wall Street y la actual crisis de la zona
euro.
0 Responses to "China – El derrumbe de la bolsa se puede convertir en una crisis política"
Publicar un comentario