La Recuperación de la Economía Capitalista Global No Llega
Patricio Guzmán S.
A 5
años del estallido de la crisis bancaria en los Estados Unidos, que dio origen
a la Gran Recesión, las economía capitalistas desarrolladas no consiguen
recuperarse, las economías de países emergentes como China, o Brasil, que tras
la recesión de 2009, retomaron el crecimiento, muestran señales de agotamiento.
El mundo sigue en una fase recesiva o de bajo crecimiento, y las soluciones
económicas tradicionales, así como las no convencionales no han aportado
soluciones duraderas, e incluso han agravado algunos de los desequilibrios. Ninguna de las políticas económicas aplicadas
por los técnicos al servicio del capitalismo han funcionado, han fracasado por
igual la austeridad, el aumento de la
masa monetaria (la flexibilización cuantitativa), y las tasas de interés
cercanas al cero por ciento.
“Desde
el estallido de la crisis financiera el año 2008, Estados Unidos ha
multiplicado por cuatro su base monetaria (de 870 mil millones de dólares
a 3,04 billones de dólares) en lo que ha sido la mayor burbuja de activos para
reactivar la economía de los últimos 100 años. (…) este fenómeno adquiere dimensiones monstruosas
y pese al descomunal volumen de dinero inyectado a la vena del sistema
financiero, la economía no logra un despegue significativo y el desempleo aún
orbita en los niveles del 7,8 por ciento.
Si
consideramos que Japón y el Banco Central Europeo han desarrollado despliegues
monetarios de intensidad muy similar a los de la Reserva Federal, podemos
concluir el absoluto fracaso de las políticas monetarias y de toda la
doctrina monetarista que se arrojaba el dominio del ciclo económico. Esto
también refleja el fracaso de los planes de austeridad, cuya receta planteaba
que la reducción del gasto público incentivaría la inversión y el consumo
privados. Nada de eso ocurrió.”[1]
En un
reciente artículo publicado en EconoMonitor[2], el economista Richard
Wood, explica que tanto las política de austeridad como de flexibilidad
cuantitativa, las opciones convencionales y no convencionales de política
económica, han fracasado. Estas políticas se han aplicado en Europa, el
artículo se centra principalmente en Europa, Japón y los Estadios Unidos, así
como otros países que sufren de demanda privada inadecuada, alto desempleo,
tendencias deflacionarias, una trampa de liquidez y altos niveles de deuda
pública. En su esxrito el autor concluye que “existe una necesidad urgente de
abandonar tanto las políticas de "flexibilización cuantitativa",
"austeridad" que no están logrando sus objetivos.”
Richard
Wood destaca cuatro problemas macroeconómicos actuales:
La
demanda agregada privada es completamente inadecuada en relación con los
recursos de trabajo y capital, y la capacidad potencial en la mayoría de los
países.
Aunque
se ha producido una deflación principalmente en Japón y en algunos países del
sur de Europa, al parecer hay, tendencias deflacionarias de precios de consumo
en general.
Aunque
se puede sostener que la deuda pública
es sin duda excesiva en muchos países, un alto nivel de deuda pública dado es
más grave en países que no tienen control sobre su propia política monetaria,
no tiene su propia moneda nacional, y tienen un valor de moneda determinada por
su pertenencia a una unión monetaria europea.
Desde
la perspectiva de la formulación de políticas, donde las tasas de desempleo ya
son intolerablemente altas y donde las crisis financieras amenazan, hay
necesidad de resolver los problemas de la “demanda inadecuada' '' y el ''alto
endeudamiento” más o menos simultáneamente. Para el autor esta es la situación
más difícil y desafiante, y en la que se concentra el artículo.
Según Richard
Wood, la política monetaria, reducciones
de las tasas de política monetaria y la política fiscal , los altos déficit fiscales, adoptados al extenderse como mancha
de aceite la crisis inicial consiguieron evitar la caída en la depresión. Sin
embargo, también tuvieron consecuencias negativas, y agravaron los problemas
macroeconómicos iníciales, a la par de los problemas de la banca y la debilidad estructural. El financiamiento con
bonos para financiar el déficit público y dar estímulo al PIB que caía,
contribuyó al aumento de la deuda pública. El resultado de esto, especialmente
en Europa, es que el estímulo inicial de los programas de estímulo a través de
bonos, terminó mientras se incrementaba la deuda pública. Nosotros agregamos, a
medida que se convertían las pérdidas privadas en deuda pública, por los
esfuerzos para salvar a la banca privada a costa de transferir el gigantesco
agujero producto de su festín especulativo al estado y la la gente común.
La
respuesta económica convencional, desde entonces, han sido planes de austeridad
y recorte de los gastos públicos. Esta
“austeridad fiscal”, ha fracasado en conseguir sus objetivos y ha sido
contraproductiva. Los déficit fiscales y
la deuda pública son presionados al aumento, al disminuir la demanda agregada y
reducirse la base de tributación fiscal. el PIB ha caído, y el desempleo ha continuado
creciendo hasta niveles intolerables.
Un
aspecto que casi no se aborda en el texto de Richard Wood, es el de la crisis
monetaria, un componente importante de la actual situación económica global,
que se expresa tanto en la guerra de divisas, como en los problemas que
enfrentan los países de la zona euro. El artículo deja fuera explícitamente la
política de interés para el intercambio de divisas, asumiendo que las divisas
permanecen en valoración adecuada, aunque el autor reconoce que “Obviamente
este es un supuesto artificial en el mundo volátil actual, donde los conflictos
de divisas son evidentes”. El artículo no discute la política de tasas de
intercambio de divisas, lo que el autor asume explícitamente, indicando luego
que “las devaluaciones competitivas, son totalmente inapropiadas y, llevadas
adelante por un número de países
simultanea o secuencialmente, en el mejor de los casos resultan en un juego de
suma cero, con un gran potencial de relanzar y distorsionar la inflación
relativa, el comercio mundial, y los flujos internacionales de capital.” El
punto anterior no es menor, ya está teniendo un gran impacto en la
profundización de conflictos globales y regionales, y futuros escenarios de
enfrentamientos probables, poco imaginables hasta hace poco.
Las políticas monetaristas; de austeridad , de tasa de interés
cero y de flexibilidad cuantitativa han fracasado.
Los
fracasos de las políticas de austeridad, junto con la debilidad estructural del
sistema financiero, tienen al mundo en la difícil situación económica actual.
Como ya decíamos antes las políticas de estímulo a través de los bonos
fiscales, que pretendían salvar a la banca y relanzar el consumo, han terminado
provocando una fuerte alza de la deuda pública, al tiempo que se trasladaba la
pérdida privada de la gran banca al erario público. La austeridad fiscal
impuesta para remediar el aumento de la deuda público, ha tenido efectos
recesivos, y al disminuir la base tributaria de las economías ha agravado el
problema del déficit fiscal.
Pero el
otro camino elegido , al menos inicialmente, por las economías de Estados
Unidos, Japón y Gran Bretaña, el de la “Flexibilidad Cuantitativa”, aumentando
ampliamente la masa monetaria en circulación, con el objeto de reducir la tasa
de interés a largo plazo, y estimular el consumo y la inversión tampoco ha
funcionado, cada vez se necesita mas liquidez, más endeudamiento para producir
una unidad de crecimiento del PIB. La inversiones tienen carácter especulativo,
o buscan reducir costos ahorrando mano de obra, el desempleo se mantiene alto
en los países capitalistas desarrollados.
El
fracaso la “flexibilización cuantitativa y el desastre que amenaza.
El artículo
de Richard Wood, sostiene que la flexibilización cuantitativa no relanzó la
economía global porqué el dinero no llega a la economía real, la ampliación de
la masa monetaria “está destinada a dar "precios de los activos'', en
beneficio de la economía financiera - bancos, inversionistas, comerciantes, los
fondos de cobertura y los especuladores: tienen una propensión marginal muy
bajo para consumir los bienes y servicios comunes incluidos en los índices de
precios de consumo . El nuevo dinero no llega a la economía real.” Y advierte,
el desastre que amenaza: “Cuando la flexibilización cuantitativa se retire, las
burbujas de bonos, precios de acciones y otras burbujas de precios de activos
se derrumbarán, anulando los beneficios que posiblemente ha entregado, creando
pérdidas de capital e inestabilidad financiera. Cuanto más rápida sea la
salida, mayores serán los riesgos, incertidumbres y costos, incluyendo a los
balances de los bancos centrales.”
En el
artículo del Blog Salmón que hemos mencionado antes, el economista Marco
Antonio Moreno advierte que “Las políticas monetarias no han logrado
contrarrestrar la virulencia de esta crisis y atendiendo a las magnitudes de
sus volúmenes (y a que no ha habido un correlato paralelo en términos de
inflación) podemos advertir que nos hallamos en un estancamiento profundo
y que la recesión que sufre Europa muy bien se puede propagar a China, Estados
Unidos y el resto del mundo, por la vía de la desaceleración económica. Ya
China ha experimentado un declive, al igual que Brasil y el conjunto de países
latinoamericanos.”
[1] Marco
Antonio Moreno. La economía mundial se tambalea sobre la cabeza de un alfiler. El
Blog Salmón. 4 de junio de 2013.
[2] Richard Wood. Conventional
and Unconventional Fiscal and Monetary Policy Options. June 20th, 2013. EconoMonitor.
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