La zona Euro está en recesión.
Patricio Guzmán S.
Socialismo Revolucionario.
24 de noviembre de 2011.
La crisis económica en Europa ya
se extendió desde la periferia de la zona euro hacia el centro.
Ya es oficial, tras un rápido
deterioro en el último mes, la zona Euro está en recesión. La caída de las
ordenes industriales entre agosto y septiembre mostraban que Europa estaba
entrando en recesión. Ahora el Instituto Internacional de Finanzas, la organización
que agrupa cerca de 400 bancos privados en el mundo ha sido la primera en
declarar abiertamente que considera que a la zona Euro en recesión; “"La
situación en la zona euro ha tomado un serio giro negativo en el pasado mes. La
economía ha entrado en lo que consideramos una nueva recesión", aseguró el
IIF en su nuevo informe sobre las perspectivas económicas mundiales para 2011 y
2012.”
El IIF alertó que "la
debilidad en la zona euro puede extenderse al resto del mundo, principalmente a
través del sector bancario".[1]
En una entrevista en Italia con
el diario La Stampa,
Pier Carlo Padoan, principal economista de la OCDE declaró que una recesión económica todavía
puede ser evitada en Europa, pero se necesitan recursos para calmar a los
mercados. No obstante, Padoan reconoció que los datos que se conocerán en los
próximos días mostraran un mayor deterioro de la situación económica en Europa.
Catastrófica subasta de bonos alemanes.
Alemania, es la principal y más
sólida economía europea. Sin embargo, ahora enfrenta dificultades para
encontrar compradores de sus bonos de deuda pública.
El Banco Central Europeo se vio
obligado a comprar grandes cantidades de bonos, el 23 de noviembre, ante la
falta de interés de los inversores. Alemania sacó los bonos al mercado para
aumentar la liquidez con la que reaccionar a los problemas provocados por el
avance de la crisis de la deuda europea. Además las autoridades dela BCE
advirtieron que la recesión en grandes áreas de la zona Euro, sería muy difícil
de evitar el próximo año, si los intereses sobre bonos de la deuda permanecen
elevados, y los resultados de la banca continúan deteriorándose.
El tesoro alemán solamente pudo vender
dos tercios de los 8.1 mil millones de bonos a 10 años, que quería colocar el
miércoles, lo que provocó la subida de los intereses en el mercado sobre la
deuda alemana, y a través de la zona Euro. El economista de la OCDE, Piere Carlo Podoan,
indicó que "si el país de referencia para la zona Euro (Alemania) no
consigue colocar sus bonos estatales, significa que los inversores temen por el
conjunto del sistema”.[2]
La crisis financiera de la deuda, ha llegado a los países centrales del
bloque europeo.
El diario El País informa en su
edición del 23 de Noviembre que. “El Tesoro (español) paga el interés más alto
en lustros por colocar deuda a corto. La presión de los mercados eleva la
dureza del ajuste necesario para reducir el déficit en 2012. Las letras superan
el 5%, aunque son demanda suficiente. (…) La prima de riesgo española – el
diferencial que se paga por financiarse respecto a Alemania en los bonos a 10
años – aumentó ayer de nuevo hasta superar momentáneamente los 475 puntos
básicos, acercándose al máximo rozado la semana pasada, Más aún sufrieron ayer
los diferenciales de Italia, que llegó a 490 puntos, Bélgica, que subió en un
solo día 25 puntos hasta los 315, y Francia en 161. (…) El problema no es
España. La metástasis se ha extendido por Europa.”[3]
El interés sobre los bonos
españoles en Euros a 10 años subieron hasta 6.65%, desde 6.61% que habían
alcanzado el martes. En Francia los intereses sobre los bonos a 10 años se dispararon
a 3.68% desde 3.53%. En Bélgica la subida fue particularmente dura, los
intereses de su deuda a 10 años pasaron a 5.48% desde 5.08% el martes.
Por su parte las bolsas europeas
cayeron por tercer día consecutivo, y sus índices se aproximan a los más bajos
en 2 años y medio. Las acciones perdieron 2.6% en Italia, 2.1% en España, y
1.4% en Alemania.
En Estados Unidos Wall Street
también fue arrastrado hacia abajo. El índice industrial promedio Dow Jones
descendió 194 puntos, o 1.7%.
Los datos que muestran la
debilidad de la economía china, también influyeron.[4]
Ya no se puede hablar simplemente
de una crisis de la deuda, principalmente financiera. El sector privado de la
zona euro se contrajo por tercer mes en noviembre, y las encuestas con los
gerentes de compra apuntaron que la economía del área se está hundiendo entre
0.5% y 0.6% en el tercer trimestre después de un anémico crecimiento del 0.2%
en el tercer trimestre.
Gran Bretaña, la única gran
economía Europea que no forma parte de la moneda única europea. Se encamina
igualmente hacia la recesión, con más de un millón de jóvenes desempleados, y
un duro programa de recorte de gasto público y ajuste fiscal en aplicación por
el gobierno conservador, es claro que con una recesión del resto de sus socios
europeos, no se va a librar de entrar la caída ella misma.
Se confirma el cambio de tendencia a largo plazo.
Los hechos confirman que desde
2007 en adelante la economía capitalista mundial, dejó atrás un ciclo de largo
plazo de crecimiento, para entrar en otro de crecimiento anémico o franca
recesión, en la mayor parte de los países.
La economista Carmen Reinhart,
que estuvo en Chile, desde el miércoles pasado participando en la XV Conferencia
Anual del Banco Central que se realizó jueves y viernes, declaró en entrevista
al diario La Tercera
que: “Mi marido, Vincent Reinhart, y yo, hicimos un trabajo para Jackson Hole,
en el que miramos a las crisis más severas de la posguerra, y concluimos que el
deleveraging (desapalancamiento) es un proceso de siete años en promedio y que
ni siquiera comienza con la crisis, sino que dos o tres años después.”[5]
Por su parte el economista
chileno Vittorio Corbo, en un artículo reciente señala que: “La Unión Europea no ha
sido capaz de poner coto a la crisis de la deuda, que ya es la crisis del Euro,
y amenaza con mutar en una nueva recesión europea e incluso mundial. En
palabras del economista Vittorio Corbo: "En los últimos dos meses la
crisis de deuda en Europa se ha intensificado impactando la solvencia de su
banca y aumentando peligrosamente el costo del financiamiento de Italia,
poniendo en riesgo la existencia misma de la Zona Euro. Los intentos
de los líderes europeos y de la comunidad internacional por controlar una
crisis que amenaza la estabilidad no sólo de Europa sino que también de la
economía mundial han sido infructuosos. El plan del 27 de Octubre no contuvo
los ingredientes suficientes para abordar los problemas de liquidez de
economías solventes pero ilíquidas como Italia y España."[6]
Cambio de época.
Desde los años 70 en adelante, y
especialmente desde los 90, al renunciar progresivamente a los mecanismos multiplicadores
keynessianos – que ya no parecían funcionar- para hacer frente a los
permanentes desequilibrios de oferta y demanda, que a la vez son mecanismos
redistributivos de la renta, las economías capitalistas consiguieron dejar
atrás el estancamiento o la recesión del crecimiento, para dar paso a un
periodo de crecimiento dinámico y persistente, reemplazando el multiplicador
del gasto público keynessiano por la extensión universal del crédito y las
finanzas. Si bien, el largo ciclo de crecimiento no estuvo exento de múltiples
crisis, y estallidos de burbujas especulativas, es el crecimiento del
endeudamiento lo que explica la extraña ecuación que se observaba en la
economía norteamericana, por ejemplo, de consumo de las familias en aumento,
cuando caían los salarios reales hasta en un 25% en el periodo, y disminuía la
participación de los asalariados en la distribución de la riqueza. A lo cual
hay que añadir como guinda de la torta, que los impuestos de las grandes
empresas y los más ricos fueron reducidos.
La era de la financiarización.
El crecimiento de estos años
neoliberales dorados, fue impulsado por la desregulación y privatización
generalizada y la caída de los regímenes de la ex URSS y sus satélites,
combinada con las nuevas tecnologías de la comunicación y la información, que
se tradujo con la apertura de nuevos mercados y nichos de negocio (como los
fondos de pensiones privatizados) y facilidad en el movimiento del capital, y
sobre todo, como ya dijimos antes, por el crecimiento exponencial del crédito y
en general del sector financiero.
La bancarización, acompañada de
nuevos productos y tecnologías, aumentó para englobar todas las capas de la
sociedad; y nuevos sectores interiorizaron el negocio financiero; venta
detallista, las farmacias, la comunicación celular, las multitiendas, los
supermercados, se fueron integrando con el sector financiero, además se crearon
nuevos productos financieros y mercados de futuros y derivados. Una
consecuencia fue la concentración creciente de la riqueza, se consolidaron
progresivamente los conglomerados económico financieros, que han concentrado el
poder y la riqueza, el Instituto Federal Suizo de Tecnología, realizó un
estudio con una gigantesca base de datos de 2007, con información de 37
millones de empresas e inversores en el mundo, de ellas 43.060 eran empresas
transnacionales, y estudiaron los vínculos de propiedad. La conclusión fue que
1.318 compañías controlan, el 60% de los ingresos globales, y la mayoría de las
empresas tecnológicas y manufactureras del mundo. Como si esto no fuera
suficiente concentración, los investigadores revelaron que 147 empresas
controlan el 40% de la riqueza total de la red. Así la globalización fue
acompañada de la financiarización y de una concentración gigantesca.
La creación de masas gigantescas
de capital ficticio, acompañadas de la extensión del endeudamiento con altas
tasas de interés, a familias empobrecidas, cuando en 2007 la energía, el
petróleo, tuvo un alza importante, el impacto sobre la demanda provocó que las
familias con menos ingresos no pudieran hacer frente a sus obligaciones. Quedó
claro entonces que había un fenómeno masivo de créditos ‘tóxicos’. Como el
endeudamiento generalizado fue acompañado de la distribución del riesgo a
través de los títulos derivados y de futuro, poco trasparentes hacia todo el
planeta, las olas de falta de liquidez y el credit cruch (la abrupta sequía del
crédito) se generalizaron. Esto provocó el comienzo del fin del ciclo largo de
crecimiento mundial.
La crisis del Euro
El abandono de sus propias
monedas, a favor de una moneda extranjera – el Euro – dejó a los países con
déficit presupuestario, y productividad baja en relación a las principales
economías de la zona Euro, sin herramienta de política monetaria para
contrarrestar los desequilibrios mediante la devaluación monetaria. Desde un
comienzo, además, el Euro como moneda común ha tenido la debilidad estructural,
de la falta de una política fiscal común, de un ente regulador común y de un
Banco Central que actué como prestamista de última instancia. El recurso al
endeudamiento resultó entonces un mecanismo al que han debido recurrir más, sin
embargo siempre hay que recordar que el crédito – a todos los niveles – crea un
efecto riqueza parcialmente ilusorio, al final ninguna economía puede vivir con
un déficit permanente que es equilibrado por un endeudamiento creciente. Pero
lo que llevó la cuestión realmente a su punto de crisis, en los países de la
periferia europea, es la conversión de las pérdidas privadas de las empresas
financieras en deuda mayoritariamente pública, y no el alto costo del gasto
social, como algunos quieren hacer creer mañosamente.
Hoy hay un consenso mayoritario
entre los analistas que la zona Euro, sino la moneda misma, no puede sobrevivir
como hasta ahora.
El impacto en los países llamados ‘emergentes’.
La economista Carmen Reinhart,,
declaró en la entrevista, antes citada, al diario La Tercera que: “Los países
emergentes van a tener que estar preparados para shocks adversos, pues una
parte del mundo tendrá una demanda más débil. Eso, para países como Chile, se
puede traducir en cualquier momento en precios de cobre más flojos.”[7] La prensa
financiera chilena informa hoy que
Lo que ocurra con la economía
China – el ‘gran motor del crecimiento del mundo’ especialmente desde la Gran Recesión de
2008 - es determinante, para países como Brasil, Argentina, Chile, Perú y un
largo etcétera. China se ha convertido en el gran comprador de materias primas
y productos agrícolas que produce América Latina, pero además en varios países
la inversión china directa comienza a ser un factor económico importante. La Argentina, es el país
latinoamericano que más inversión china recibió desde junio de 2010 a igual mes de 2011,
con acuerdos por US$ 10.930 millones, por encima de los 10.310 millones
destinados a Brasil.[8]
Durante tres décadas China ha
tenido un crecimiento económico espectacular – con excepción de la recesión de
2008 -, que ha alterado los equilibrios económicos, medioambientales y
geopolíticos del planeta. Sin embargo, las expectativas de crecimiento para
China, en un contexto de alta probabilidad de una nueva recesión mundial, están
rebajándose. La economía China, aparece llena de problemas de burbujas, sobre
inversión, y excesos crediticios, alimentados por el dinero dulce con el que el
gobierno promovió la rápida salida de la recesión y la vuelta al crecimiento de
dos dígitos, sin embargo, en el primer trimestre de 2011, el gran país asiático
creció a una tasa de 9.7%, impresionante en los tiempos que corren. Pero los
especialistas apuestan a que el próximo año el crecimiento puede caer por
debajo del 8%. Esta última considerada tradicionalmente como una cifra
necesaria por las autoridades para evitar que las contradicciones del modelo
capitalista chino se salgan de control, provocando enormes conflictos sociales.
De hecho China ya vive una oleada de malestar y protestas sociales.
A las expectativas de menor
crecimiento hay que sumar la esperada depreciación del Yen, cada vez más
cercana, si se piensa que el superávit comercial del país podría ser menos del
1.6% del PIB este año.
El Banco Mundial, más optimista
que otros analistas piensa que China crecerá 9.1% este año y 8.4% el 2012, pero
ha advertido que enfrenta riesgos por la exposición a la crisis de la deuda en
Europa y el endeudamiento de los gobiernos locales.
La prensa económica de hoy señala
que: “El sector fabril chino exhibió su mayor contracción en 32 meses en
noviembre al caer las nuevas órdenes, mostró un sondeo anticipado, reviviendo
el temor a que China estaría avanzando hacia un aterrizaje económico brusco y
avivando las expectativas de una recesión global. “[9]
Como consecuencia, y en medio de
las volatilidades financieras mundiales, se está precipitando una fuga de
capitales desde China. Los inversionistas están buscando resguardarse, trasladando
sus activos del Yuan al dólar norteamericano. Esto es muy grave, por la
composición del PIB Chino basado en alta medida en la inversión.
Además, el Banco Mundial espera
una reducción del crecimiento de las otras naciones asiáticas, respecto al
esperado previamente, debido a la menor demanda de los mercados importadores
desarrollados, y a las inundaciones catastróficas que devastaron la base
industrial de Tailandia y destruyeron el 15% de las plantaciones de arroz,
principal cultivo del país. Se espera que la economía de Tailandia se contraiga
un 3.7% en el cuarto trimestre del año.
Brasil está entrando en recesión.
Los desplazamientos de peso
relativo de los países en la economía mundial sitúan a Brasil como la economía
más rica de América Latina. Brasil es ahora la octava economía mundial, según
el Banco Mundial, y la séptima del globo, según el FMI. De acuerdo con el
Ministro de Hacienda de Brasil: “La economía de Brasil podría registrar un
crecimiento nulo en el tercer trimestre, debido al impacto de la crisis
financiera de Europa y a medidas previas para enfriar el crecimiento que
aminoraron la actividad”[10]
Chile, caída y volatilidad en el precio del cobre.
Las exportaciones de Cobre
constituyen la principal exportación de la economía chilena.
Hace dos días el precio del cobre
en los mercados internacionales cayó 3.7%, en medio de las caídas generalizadas
de los mercados bursátiles, hoy 23 de noviembre el metal rojo, recuperó 1.3%,
pero los expertos estiman que continuará la volatibilidad, de mercados que
además de contar con la demanda China, están sometidos a una importante
especulación.
Como señalamos antes, se espera
un menor crecimiento en la nación asiática. “El sector fabril chino exhibió su
mayor contracción en 32 meses en noviembre al caer las nuevas órdenes, mostró
un sondeo anticipado, reviviendo el temor a que China estaría avanzando hacia
un aterrizaje económico brusco y avivando las expectativas de una recesión
global. “[11]
De acuerdo con los análisis de
Vittorio Corbo: “Las perspectivas de la economía chilena apuntan, en mi
escenario central, a un crecimiento del PIB de 2011 que se ubicará en la parte
superior del rango del 6 al 6,5 por ciento y para el 2012 de 4 por ciento con
sesgo a la baja.” Sin embargo advierte “En todo caso, si se intensifica el
deterioro del entorno externo, el crecimiento del 2012 sería bastante menor al
4%. “[12]
En realidad, Vittorio Corbo es muy optimista, si China disminuye sus importaciones
significativamente o si el deterioro llega a un punto de nueva recesión global,
“nadie se salva”.
[1] CincoDías.com. Efe –
Washington. 24/11/2011
[2] Nigel Tutt; Editado
por Kim Coghill. OECD chief says European recession can be avoided. Reuters.
[3]. Luis Doncel. El País. 23/11/2011
[4]. Tom Petruno. Eurozone
debt crisis worsens as Germany struggles to sell bonds. Los Angeles Times.
November 23, 2011
[5] Carmen Reinhart:
"En Europa las reestructuraciones no han terminado con Grecia". La Tercera. 20 de Noviembre
de 2011.
[6] Vittorio Corbo. El
momento económico internacional y nacional. Centro de Estudios Publicos. http://www.cepchile.cl/dms/lang_1/doc_4920.html.
Noviembre 2011
[7] . Carmen Reinhart:
"En Europa las reestructuraciones no han terminado con Grecia". La Tercera. 20 de Noviembre
de 2011.
[8]. La Nacion.com. Nadie
se salva en una recesión global. 23 de octubre de 2011.
[9] . Cobre cayó 3% en Londres y se ubicó en su
menor nivel en más de un mes. La
Tercera. 23 de Noviembre de 2011.
[10]. Economía brasileña podría tener un crecimiento nulo. Diario Financiero. 23 de Noviembre de 2011.
[11]. Cobre cayó 3% en
Londres y se ubicó en su menor nivel en más de un mes. La Tercera. 23 de Noviembre
de 2011
[12]. Vittorio Corbo.
El momento económico internacional y nacional. Centro de Estudios Públicos. http://www.cepchile.cl/dms/lang_1/doc_4920.html.
Noviembre 2011
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