Alarma por cese de pagos de deuda de empresa en China - Pulso económico.
Alarma por cese de pagos de deuda de empresa en China.
Pulso económico.
Patricio Guzmán S.
Socialismo Revolucionario
Comité por una Internacional de Trabajadores, CIT en Chile
Una vez más ha surgido ha cundido la alarma por la posibilidad de un
cese de pagos de las grandes empresas Chinas, lo que potencialmente podría
golpear tanto a los mercados financieros chinos como globales, incluso desde
los próximos días del mes actual de marzo.
A comienzos de este año el banco más grande del mundo, el Industrial and
Commercial Bank of China (ICBC) se vio forzado a rescatar un producto
financiero patrimonial garantizado (guaranteed wealth product), un
tipo de inversión financiera extendida en China que ha sido acusada de ser un
“esquema Ponzi”, o sea piramidal. Estos esquemas de inversión basan
el pago de los intereses prometidos y la devolución del capital invertido
inicialmente en los fondos frescos de la siguiente generación de inversores, lo
que no ocurrió en este caso, porque no consiguieron la cifra necesaria de
nuevas inversiones. En realidad inevitablemente los “esquemas piramidales”
terminan por colapsar, ya que no tienen detrás utilidades reales que respalden
los pagos de intereses y capital prometidos. El producto se llamaba
"Credit Equals Gold No. 1" y fue rescatado a último minuto para
evitar un cese de pagos por $495 millones de dólares.
El jueves 6 de marzo, la prensa económica informó que se había producido
el cese de pagos de una empresa China a sus acreedores financieros. Shanghai
Chaori Energy Science & Technology, una firma dedicada a la energía solar,
reconoció que sólo puede hacer frente a 4 millones de yuanes del cupón de 89,8
millones. Este impago debería confirmarse mañana. Moody's destacó que, de
confirmarse el impago, sería el primero desde que el banco central de China
reguló el mercado de deuda corporativa, en 1997.
Esta noticia paralizó inmediatamente el mercado de deuda de grandes
empresas en China. “Esta noticia ha puesto en guardia a los inversores, hasta
el punto de que cuatro compañías chinas han cancelado hoy las emisiones de
deuda que tenían previstas.
Además, el interés exigido a los 'bonos basura' en China ha registrado
su mayor repunte desde el pasado mes de noviembre.”[1]
El endeudamiento de las empresas en China se ha multiplicado velozmente
desde 2008. La deuda de bonos de Grandes Empresas ahora es cerca de $12
billones de dólares. Si las autoridades se mantienen tratando de enfriar el
sobre endeudamiento, y la sobre inversión, permiten los ceses de pago, abra
presiones sobre la economía que rebajarán el crecimiento esperado. Algunos
analistas esperan una brusca desaceleración, y la caída de hasta el 30% de los
valores de los mercados de capitales en este escenario. En estas condiciones
será muy difícil que se cumplan las estimaciones de un crecimiento económico
del 7.3% o 7.5%, lo cual a su turno podría precipitar un contagio recesivo
global.[2]
Estudiosos “optimistas” como Chen Zhao, Analista Estratégico en Jefe de
la empresa de inversiones BCA’S, sostiene que los efectos de la desaceleración
de China se han exagerado mucho. Según él, es inevitable que China emprenda
medidas “dolorosas y deflacionarias en el corto plazo, pero necesarias para
sostener en crecimiento en el largo plazo”. Chen confía que el crecimiento de
China se mantendrá en torno al 7.5%, pero que la inversión privada, y no los
monopolios estatales serán la fuerza impulsora que continuará jalando el
crecimiento. Chen subraya que China es una economía con mucha capacidad de
ahorro y tiene vastos activos acumulados, y que además los efectos de la rápida
urbanización todavía tienen mucho por delante, ya que el 50% de los habitantes
siguen viviendo en el campo. Ambos factores darían un amplio espacio de
maniobra a las autoridades.
En cualquier caso, incluso bajo este pronóstico “optimista” las
dolorosas medidas deflacionarias de las que habla Chen, tendrán efectos
recesivos, no sólo en China sino en el planeta entero. Terminando
con la función de pequeña locomotora de la economía global que ha tenido el gigante
asiático desde la recesión global de 2008-2009.
Como consecuencia de la recesión global, las tasas de interés de los
países desarrollados se mantienen por largos años cerca de cero. Los
inversores-especuladores capitalistas financieros se han dirigido estos años
hacia los mercados emergentes, donde reciben tasas superiores de remuneración
por sus inversiones. Si aceptamos la visión “pesimista”, entonces los ceses de
pagos, y la falta de confianza en el futuro, provocará la retirada de las
inversiones de los mercados emergentes, lo cual ya se ha estado viendo.
[1] Expansión, España. Jueves 6 de marzo de 2014. El primer impago paraliza
el mercado de deuda corporativa en China.
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