Las perspectivas económicas de Chile se pueden definir con una palabra: Incertidumbre.

Patricio Guzmán

¿Pero como?, si la mayoría de las cifras apuntan a la recuperación de la economía chilena. Datos buenos, incluso muy buenos comparadas con otros países.

El Producto Interior Bruto creció un 5.2% en 2010, y para el 2011 los analistas esperan cifras de crecimiento en un rango entre 6% y 7%.
Las exportaciones de cobre y otros minerales asociados a su explotación como el molibdeno, así como la celulosa, siguen con precios record que han colocado a las empresas que se dedican a la explotación de estos sectores entre las más rentables. El alto crecimiento de las economías asiáticas, en primer lugar de China e India está detrás de los altos precios de las commodities.
Lo que está en la base de buenos términos de intercambio, en el comercio exterior.

El financiamiento externo, para las grandes empresas del país, es de fácil acceso, y con intereses moderados. Incluso la tasa de desempleo, cayó desde 10.4% en el trimestre móvil septiembre – noviembre 2009, a 7.1% en el mismo periodo de 2010. Los sectores internos que se han mostrado más dinámicos han sido los de consumo interno: Transporte y comunicaciones, comercio y Electricidad, Gas y Agua. La construcción, no se reactivó al ritmo de los otros sectores, pero ha mostrado señales de haber iniciado finalmente su recuperación. Aunque continúa siendo una tasa elevada y la mayor parte de la creación de puestos de trabajo son trabajos por cuenta propia. Los salarios por su parte experimentaron un incremento real de cerca del 3% anual en 2010. La inflación fue más baja de lo esperado. Los prestamos a las empresas y los hogares tienen tasas de crecimiento del 10%. Las expectativas futuras de empresarios y consumidores aparecen como optimistas.

¿Por qué entonces en medio de este panorama aparentemente tan promisorio, decimos que lo que define la situación es la incertidumbre?
Hay graves amenazas desde el entorno externo, decisivo para una economía como la chilena definida como exportadora y abierta. El crecimiento de China e India, impresionante sobre todo por el contraste con los países desarrollados, tiene un componente sobredimensionado de inversiones que difícilmente se puede mantener mucho tiempo, el crecimiento de la demanda interna está siendo impulsada por políticas muy expansivas. China en particular que mantiene un tipo de cambio del Reminbi atado al valor de la divisa norteamericana, ha forzado la expansión de la masa monetaria, ha medida que los Estados Unidos producen dinero con su política de ‘Quantitative Easing’ o Expansión Monetaria. Porque aunque el origen inmediato de la crisis financiera fue un exceso de sobre endeudamiento, ahora la solución propuesta por las autoridades estadounidenses es que la FED inyecte liquidez para adquirir deuda pública, con el objetivo de bajar los tipos de interés a largo plazo para que se estimule el consumo y las empresas puedan endeudarse y contratar personal. Por el momento las perspectivas de la economía de EE.UU. son pesimistas, el empleo no mejora, y con ello tampoco la alicaída demanda interna. Sus mercados inmobiliarios siguen deprimidos.
Nos encontramos en Asia ante burbujas de todo tipo, especialmente en el sector inmobiliario, amenazas inflacionistas, entre ellas el alza de los precios de alimentos que ha impactado globalmente. Si las presiones llegan a tal punto que obliguen a los gobiernos a realizar ajustes, o hay reventones de las burbujas, entonces no podemos encontrar con disminuciones súbitas del crecimiento, y el fin del desacople respecto a las economías desarrolladas. Hay que subrayar que cuando estalló la crisis financieras y la recesión, el ‘desacople’ no se produjo y la recesión fue mundial, fue en 2009 cuando comenzó a darse la situación actual de alto crecimiento en los países llamados emergentes, mientras la mayoría de las naciones desarrolladas se empantanaban en la recesión o el crecimiento lento y la crisis de la deuda, y el ‘desacople’ fue total en 2010.

El mercado inmobiliario sigue deprimido en gran parte de Europa, y las tasas de desempleo son muy altas. La demanda tanto de empresas como de los hogares continúa debilitándose, los problemas de la deuda en Europa, han tenido como respuesta políticas de ajuste de signo recesivo, que amenazan con relanzar la crisis económica, poniendo término a la recuperación. De hechos algunos de los países llamados periféricos, no han salido de la recesión, o han vuelto a caer en una fase recesiva tras las exigencias de austeridad de la Unión Europea y el Fondo Monetario Internacional, para reducir el déficit público y la deuda.

Eventualmente llegará un momento en que las economías desarrolladas que representan cerca de la mitad del producto mundial, no permitirán que se prolongue esta situación en que grandes paises ‘emergentes’ crecen a tasas muy altas, mientras los desarrollados, principales destinatarios de las exportaciones de los emergentes, siguen estancados.

De prolongarse, o agravarse, esta situación internacional se produciría un freno al crecimiento del PIB en Chile. Las exportaciones son el corazón de la economía chilena.

En Chile el dinamismo de la demanda interna, se explica más que por el alza real relativamente modesta de los salarios, o la expansión de la fuerza laboral, por el creciente recurso al endeudamiento. Asociado por otro lado con las expectativas futuras optimistas que existen en las empresas y las personas. Pero la población chilena ya está sobre endeudada, por lo que es muy frágil y probablemente volátil un crecimiento basado en la demanda interna y el crédito.